【】旺季其杠杆撬動作用較弱
預計成材呈現區間震蕩（螺紋05合約3600-4000）
，黑色成本難以出現像去年3-5月那樣崩塌式下跌 ，观察不過另一方麵市場擔心負反饋形成令原料成本有大幅崩塌風險，旺季其杠杆撬動作用較弱 ，临钢旺季需求可能呈現旺季不旺的材何情形，
供給 ：由於鋼廠盈利率不佳以及對旺季需求不看好等 ，演绎原料端也並未出現較大的黑色供需錯配情況 ，由於12個省份的观察基建項目被暫緩，需求：地產用鋼預計仍然維係弱勢 ，旺季因此我們認為成材的临钢下方空間比較有限 ，但是材何盤麵已經提前交易了一波釋放了一定風險 。後續鋼廠有一定複產計劃，演绎其複產的黑色節奏較慢 ，中央的观察主要任務仍在化債上、 原料供應超預期增產、旺季
總結與策略：從需求來看 ，成本端大幅崩塌的可能性較小 。另外製造業和出口需求仍維有一定韌性，當前的低產量限製了庫存的累積幅度 ，另外短暫的負反饋邏輯被山西減產消息所阻攔，宏觀政策超預期（文章來源 ：南華期貨） 但是上半年也較難看到明顯的驅動 ，策略上推薦場外固賠期權。
風險點 ：需求崩塌 、上遊的讓利空間將會有所縮窄 ，從供給端來看 ，基建投資增速或放緩且發力會延後 ，對旺季成材需求難以形成有力拉動 ，原料端也並未出現明顯的供需錯配情形 ，psl發放資金的時間較晚以及主要投向於“三大工程”項目，但是考慮到山西焦煤減產令成材進一步向上遊要利潤的空間縮窄 ，不過製造業和出口需求仍維有較強韌性 。這一方麵低產量限製了成材累庫的高度，
供給 ：由於鋼廠盈利率不佳以及對旺季需求不看好等 ，演绎原料端也並未出現較大的黑色供需錯配情況 ，由於12個省份的观察基建項目被暫緩，需求：地產用鋼預計仍然維係弱勢 ，旺季因此我們認為成材的临钢下方空間比較有限 ，但是材何盤麵已經提前交易了一波釋放了一定風險 。後續鋼廠有一定複產計劃，演绎其複產的黑色節奏較慢 ，中央的观察主要任務仍在化債上、 原料供應超預期增產、旺季
總結與策略：從需求來看 ，成本端大幅崩塌的可能性較小 。另外製造業和出口需求仍維有一定韌性，當前的低產量限製了庫存的累積幅度 ，另外短暫的負反饋邏輯被山西減產消息所阻攔，宏觀政策超預期（文章來源 ：南華期貨） 但是上半年也較難看到明顯的驅動 ，策略上推薦場外固賠期權。
風險點 ：需求崩塌 、上遊的讓利空間將會有所縮窄 ，從供給端來看 ，基建投資增速或放緩且發力會延後 ，對旺季成材需求難以形成有力拉動 ，原料端也並未出現明顯的供需錯配情形 ，psl發放資金的時間較晚以及主要投向於“三大工程”項目，但是考慮到山西焦煤減產令成材進一步向上遊要利潤的空間縮窄 ，不過製造業和出口需求仍維有較強韌性 。這一方麵低產量限製了成材累庫的高度，